近年来，随着全球光伏装机量需求的不断攀升，如何提高光伏转化效率成为了众多厂商考虑的关键。

　　光伏异质结电池（简称“HJT”）具备高转换效率、工艺结构简单等多重优势，目前转换效率最高可以达到25.6%，未来有望成为主流技术。

　　11月以来，HJT赛道上市企业充分受益，更有跨界入局的玩家吃到了“红利”。

　　主营园林建筑的企业乾景园林在11月初公告切入光伏异质结电池赛道后股价一飞冲天，自10月11日迄今累计最大涨幅达138%，实现了市值翻倍的壮举。

　　然而，在这一切的背后，有一条光伏赛道的潜力不容小觑，直接决定了光伏HJT电池效率的高低。

　　据悉，HJT电池中银浆成本约占非硅成本的50%，银浆成本是制约诸如HJT、TOPCon等N型电池产业化提速的重要因素。

　　光伏银浆是光伏电池重要组成部分之一，对光伏电池的转换效率存在着直接的影响。

　　目前中国高温银浆能够基本实现国产化，但是HJT电池所依赖的低温银浆却依然以进口为主。

　　产业链端，制备光伏银浆所使用银粉主要以进口为主国产银粉的稳定性有待验证，目前仅作为进口银粉的补充使用，未来国产化替代空间十分广阔园林资讯。

　　那么，现阶段光伏银浆还面临着哪些挑战和痛点？各类电池技术更新换代的同时，作为底层技术支撑，光伏银浆市场未来将呈现怎样的发展趋势？

　　本文LD乐动体育，头豹研究院将从行业定义、行业现状、市场规模、产业链中下游等角度为您深入分析中国光伏银浆行业。

　　光伏银浆属于电子浆料的一种，电子浆料产品是冶金、化工、电子技术的集合，应用范围较广，是电子信息产业的基础材料。光伏浆料主要分为光伏银浆与铝浆，是影响光伏转换效率的重要材料之一。光伏浆料主要作为电极，起到将阳光照射时产生的正负电荷输出于外端负荷，从而实现光电转换，产生电流的作用

　　根据光伏银浆位置的不同，可以将光伏银浆分为正面银浆与背面银浆，其中，背面银浆功能性较弱，技术门槛相对较低，业内主要需求为降本，目前能够完全国产化；正面银浆制备难度较高，是光伏电池的重要组成，主要用于收集电流LD乐动体育，2020年正面银浆国产化率为50%，主要企业有聚和股份、帝科股份、苏州固锝等。

　　中国光伏银浆行业起步相对较晚LD乐动体育，2015年中国光伏银浆国产化率仅5%，早期中国银浆市场由杜邦、贺利氏、三星SDI及硕禾所垄断，目前三星SDI银浆业务为聚和股份所收购，杜邦银浆业务为帝科股份所收购，2015-2021年间中国光伏银浆行业发展迅速，2021年国产化率达到61%，高温银浆领域基本上实现国产自主化，低温银浆领域由于HJT电池目前普及率较低故市场规模较小、技术壁垒较高等因素，目前中国尚难规模化生产，全球低温银浆主要由日本京都电子公司供应，中国低温银浆领域苏州固锝子公司苏州晶银相对领先，2021年，苏州晶银实现HJT低温银浆销售5.14吨，向钜能等客户的大批量供货，2021年进口低温银浆价格约8,500元至9,500元，而国产化低温银浆价格约6,500-7,500元，高额价差预计将推动银浆企业加大低温银浆领域投入，加速低温银浆国产化进程。

　　2016至2020年间全球及中国光伏银浆需求量受光伏装机持续增长拉动而维持上涨趋势，2019年以来，光伏电池银浆单耗下降幅度较大，全球光伏银浆市场需求增幅放缓，2020年有所下滑，但是中国光伏银浆市场受益于全球光伏电池产业链持续向中国转移，光伏银浆需求量不断扩大。2021年，主流PERC光伏电池正银单耗量下降约8.3%，限制了光伏银浆市场的需求，但随着TOPCon及HJT等N型电池渗透率的不断攀升以及光伏装机持续性增长，预计未来光伏银浆消耗量将继续保持增长趋势。

　　光伏银浆的主要原材料为银粉，其定价模式为银粉定价=（LME伦敦金属交易所白银价格*1.01+加工费）*汇率，故银浆价格波动与白银价格高度相关，银浆企业可以通过在期货市场参与套期保值等方式规避价格波动风险。

　　光伏银浆是生产光伏电池的重要原料之一，其消耗量及市场规模直接受光伏组件装机的拉动而呈现上升趋势，中国光伏银浆行业市场规模自2017年2,043.0吨增长至2021年3000吨以上，复合年化增长率为10.8%，在低碳化战略的刺激下，此阶段中国与全球光伏组件装机量皆呈现上升趋势，全球光伏产业链持续向中国转移，至2021年，中国光伏电池产量约占世界光伏电池产量88.4%，产能约为世界总产能的85.1%。

　　受光伏“531”新政补贴退坡的影响，发电进入平价入网阶段，2021年国家发改委颁布《关于2021年新能源上网电价政策有关事项的通知》，明确新备案光伏电站、工商业分布式光伏项目将不再享受中央财政补贴，实行平价上网。光伏企业对于降本增效需求更为迫切，银浆作为光伏电池的主要组成部分之一，银浆单耗的降低成为主要趋势，成为平衡光伏银浆消耗量上涨的主要因素之一。

　　但新型N型光伏电池HJT电池的银浆单耗相较于P型电池更高，HJT电池使用双面低温银浆，银浆单耗约为P型电池2倍，短期来看，银浆单耗的降约了银浆消耗量，长期来看，全球光伏装机的进一步增长及N型电池渗透率的提高将继续推动光伏银浆市场保持增长态势，预计2026年中国光伏银浆消耗量将达4000吨以上。

　　光伏银浆行业产业链结构较为简明，上游主要是银粉等原材料，其中，银粉目前以从日本进口为主，中游为银浆制备企业，下游是光伏电池企业，对中游企业产品认证要求较高。

　　2020年，中国光伏正面银浆前几大中国企业累计市占率为55.7%，主要头部企业有聚和股份、帝科股份与苏州固锝，近些年来，中国光伏银浆国产化进程加速，中国企业打破了长期贺利氏、三星SDI、杜邦在中国光伏银浆的垄断地位，国产浆料性能与质量相较于从前皆有较大幅度提升，高温银浆大部分能够实现国产化。

　　截至2021年中国仅贺利氏保留与部分厂商的合作供应关系，杜邦与三星SDI银浆业务皆为中国企业所收购。

　　随着银浆国产化进程加速且行业竞争逐渐激烈，中国实行光伏发电平价上网制度，产业降本需求迫切，光伏行业银浆企业毛利润呈现逐步下滑态势。

　　2021年，P型电池为市场主流，占据超过90%光伏电池片市场份额，但N型电池被认为是光伏未来发展的主要方向，其中，TOPCon电池正面银浆以银铝浆为主，需要企业对配方进行一定改进，且TOPCon改良了多晶硅薄层及钝化接触结构，使得银浆降低金属诱导复合速率难度增加；HJT电池使用了非晶硅薄膜制作PN结、减反射层及导电层，生产环节温度需控制在250℃以下，需要采用低温银浆技术，对企业技术要求更高。

　　2021年p型电池正银消耗量约为71.1mg/片，TOPCon 电池约为75.1mg/片，而HJT双面银浆消耗量约为190mg/片，预计2030年p型电池与TOPCon正银消耗量将下降至约50mg/片左右，而异质结双面银浆消耗量将下降至约100mg/片左右，银浆降本空间显著。

　　*本文部分援引于报告：《2022年中国光伏行业系列研究——光伏银浆研究报告》，首发于头豹科技创新网。

　　本文来自微信公众号“头豹”（ID:leadleopard），作者：头豹，36氪经授权发布。

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